Концепция мультипликатора инвестиций

specialМультипликатор инвестиций показывает, в какой пропорции итоговый прирост национального дохода оказывается больше исходного прироста автономных инвестиций.

подробно

Тенденции формирования спроса

affiliateФормирование спроса — это оповещение потенциального покупателя о существовании товара, сообщение о потреб­ностях, которые этим товаром удовлетворяются, снижение барьера недоверия к новому товару.

подробно

Основные средства

how i worksОсновные средства — материальные активы, которые предприятие удерживает с целью использования их в процессе производства или поставки товаров или предоставления услуг.

подробно

Механизм диагностики финансового состояния предприятия

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициент автономии

Отношение заемных и привлеченных средств

Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами

Коэффициент маневренности

Коэффициент инвестирования  

Приведенный в таблицах 2.20. и 2.21. анализ структуры имущества и источников его финансирования отражает не только финансовое состояние анализируемого предприятия, но и типичные особенности финансового состояния неплатежеспособных предприятий, выявленные в результате анализа ряда московских предприятий:

- низкий удельный вес ликвидных активов - 3-5% от стоимости имущества. Причем, основу оборотных активов составляют производственные запасы, а среди них - запасы готовой продукции (у анализируемого предприятия - до 84%);

- чрезвычайно низкий удельный вес денежных средств в оборотных активах (4-7%);

- основу источников финансирования имущества составляют собственные средства (90-97%), которые формируются только за счет увеличения счета “Добавочный капитал”, который увеличивается (по кредиту) за счет переоценки основных средств. Это свидетельствует о необходимости учитывать влияние фактора переоценки при анализе финансового состояния;

- заемные средства составляют 3-5% от источников финансирования имущества, но темп их прироста опережает темпы роста оборотных активов, что приводит к снижению текущей ликвидности предприятия;

- в составе собственных средств отсутствует нераспределенная прибыль, резервный капитал, фонд накопления - источники накопленные в результате финансово-хозяйственной деятельности, которые характеризуют уровень самофинансирования предприятия.

Структура баланса, то есть соотношение между отдельными разделами актива и пассива баланса предприятия, отражает финансовую устойчивость и автономность предприятия на основе расчета следующих финансовых показателей:

1. Коэффициент автономии - удельный вес собственных средств к итогу баланса, то есть:

Кавт = П’IV/Б

Нормальное значение показателя, принятое в мировой практике равно или больше 0,5, то есть если удельный вес собственных средств к итогу баланса равен или больше 50%, то финансирование деятельности предприятия за счет заемных и привлеченных средств осуществляется в допустимых пределах. Однако, все обследованные неплатежеспособные производственные предприятия имеют коэффициент автономии, намного превышающий рекомендуемое значение - 0.9 и выше. Низкая ликвидность имущества не позволяет погасить кредиторскую задолженность, составляющую 5-10% источников финансирования.

2. Отношение заемных и привлеченных средств (раздел пассива баланса) к собственным средствам (раздел пассива баланса), то есть

КЗ = (ПV+ ПVI - стр. 640, 650, 660)/П’IV ,

Данное отношение показывает, сколько заемных и привлеченных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

3. Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами, которая определяется отношением собственных оборотных средств (Соб) к величине запасов и затрат (строка 210 II раздела актива баланса), то есть

Кобесп. = Соб/стр. 210 АII ,

где Соб = П’IV - АI + ПV - АIII- собственные оборотные средства предприятия.

Значение Кобесп должно быть равно 0.6-0.8, те нормальным можно считать положение, при котором 60% - 80% производственных запасов и затрат формируется за счет собственных оборотных средств.

Этот показатель важен для диагностики банкротства, так как отражает зависимости погашения текущих (краткосрочных обязательств) от производственных оборотных средств (оборотного капитала), то при предъявлении всех обязательств к оплате, оно будет вынуждено продавать материальные производственные запасы. В этом случае возникнет реальная угроза банкротства в связи с отсутствием оборотных фондов.

4. Коэффициент маневренности, равный отношению чистых собственных оборотных активов (П’IV - АI) к собственному капиталу (раздел IV пассива баланса), то есть

Кман = (П’IV - АI)/П’IV ,

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента 0,5.

5. Коэффициент инвестирования - отношение собственного капитала (П’IV) к внеоборотным активам (раздел I актива баланса), то есть

Кинв = П’IV/АI ,

Данный коэффициент отражает, в какой степени инвестирование средств в основные фонды осуществляется за счет собственных источников. Оптимальное значение Кинв больше 1. Значение Кинв< 1 свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, наличие которых является минимальным условием финансовой устойчивости.

Оценка влияния внешних факторов на текущую ликвидность предприятия

Пример

Показатели диагностики, вытекающие из законодательства о банкротстве

Показатель общей платежеспособности

Коэффициент тяжести просроченных обязательств  

На коэффициент текущей ликвидности предприятия оказывают влияние две группы факторов:

- внутренние, определяемые уровнем финансового менеджмента;

- внешние, не зависящие от деятельности предприятия.

Для оценки влияния внутренних факторов на текущую платежеспособность предприятия целесообразно применять показатель текущей ликвидности, “очищенный” от влияния внешних факторов:

К’ТП = OA / (КЗ - dI *КЗ)

где К’ТП - коэффициент текущей ликвидности, “очищенный” от влияния i-того фактора

ОА - оборотные активы предприятия (АII), руб.;

КЗ - кредиторская задолженность (ПVI), руб.;

dI - доля кредиторской задолженности, сформированная за счет влияния i-того фактора

При проведении оценки финансового состояния ряда неплатежеспособных московских предприятий к внешним факторам относились следующие:

- содержание ведомственного жилого фонда, которые формируют на некоторых предприятиях большую часть кредиторской задолженности;

- содержание освободившихся в результате сокращения госзаказа основных фондов , которые не участвуют в процессе производства и увеличивают задолженность за счет налога на имущество, коммунальных платежей;

- штрафные санкции за просрочку платежей за топливо, воду, энергию (если учесть, что цены на топливно-энергетические ресурсы выросли с 1 января 1993 года в 88 раз, а цена на продукцию машиностроения в среднем увеличилась в 24 раза) и т.д.

При диагностике платежеспособности предприятия должны рассчитываться показатели, вытекающие из Закона “О несостоятельности (банкротстве) предприятий”, что позволит адаптировать механизм оценки к антикризисному процессу.

К таким показателям относятся:

1. Показатель общей платежеспособности, определяемый как рыночная стоимость активов ко всем обязательствам предприятия:

КОБЩ = AРЫН / ЗК = AРЫН / (ПII + ПVI - 640,650,660)

где AРЫН - рыночная стоимость активов, руб.;

ЗК - заемные средства предприятия, руб.

При этом под рыночной стоимостью активов понимается цена, выраженная в наличных денежных средствах, с которой согласны и продавец, и покупатель, не подверженные никакому давлению и хорошо осведомленные о всех имеющих отношение к покупке фактов. Для оценки рыночной стоимости активов может применяться метод накопления активов при котором последовательно определяется рыночная стоимость материальный активов (земля, здания, оборудование, запасы), финансовых и нематериальных.

2. Коэффициент тяжести просроченных обязательств:

КТО = КЗПРОСР / КЗБАНКР ,

где КЗПРОСР - сумма просроченных обязательств предприятия (более 3 месяцев);

КЗБАНКР - минимальная стоимость просроченных обязательств, при которой может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия должника;

КЗБАНКР = 500 * ЗПMIN

где ЗПMIN - установленная законодательством минимальная величина оплаты труда.

Если КТО ³ 1, может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия.

Комплексный подход к диагностике финансово-экономического состояния позволяет определить степень несостоятельности предприятия, которая определяется набором причин неплатежеспособности, Взаимосвязь этапов диагностики финансово-экономического состояния и причин неплатежеспособности, определяемых в процессе оценки, представлена на рис.2.2.

Перейти на страницу:
1 2 3 4 5 6 7