Концепция мультипликатора инвестиций

specialМультипликатор инвестиций показывает, в какой пропорции итоговый прирост национального дохода оказывается больше исходного прироста автономных инвестиций.

подробно

Тенденции формирования спроса

affiliateФормирование спроса — это оповещение потенциального покупателя о существовании товара, сообщение о потреб­ностях, которые этим товаром удовлетворяются, снижение барьера недоверия к новому товару.

подробно

Основные средства

how i worksОсновные средства — материальные активы, которые предприятие удерживает с целью использования их в процессе производства или поставки товаров или предоставления услуг.

подробно

Комплексная однокритериальная оценка финансового состояния предприятия

Из таблицы №2.10. видно, что часто вероятность банкротства, предсказанная на основе двухфакторной модели подтверждается - что произошло с предприятиями 2, 5, 9, 11, 12, 14, 15. Но существуют исключения: так у предприятия 6 Z = - 0,649, т.е. по значению Z предприятие платежеспособно. В действительности же имело место банкротство фирмы.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимаются большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Оценка вероятности банкротства предприятия на основе

Z

-счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется для оценки банкротства Z-счет Альтмана.

Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.). Z-счет рассчитывается как:

ZСЧЕТ = 1,2 ´ К1 + 1,4 ´ К2 + 3,3 ´ К3 + 0,6 ´ К4 + К5

где К1 - доля оборотного капитала в активах предприятия;

К2 - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия

(рентабельность активов);

К3 - отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

К4 - отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам предприятия;

К5 - отношение объема продаж к активам.

В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице №2.11.

Таблица №2.11.

Определение вероятности наступления банкротства предприятия

по Z-счету Альтмана (за один год).

Значение Z-счета

Вероятность наступления банкротства

Z £ 1,8

очень высокая

1,8 < Z £ 2,7

высокая

2,7 < Z £ 2,9

возможная

Z > 2,9

очень низкая

В 1977 году Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью до 70%. В модели используются показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако, различные внешние факторы, оказывающие влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка, главным образом, отсутствие вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно, на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки.

Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил использовать систему показателей для оценки финансового состояния предприятия, с целью диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства.

Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 2.12.

Перейти на страницу:
1 2 3